在公布不足预期的第三季度事迹后，戴尔科技(DELL.US)股价暴跌逾12%。尽管如斯，在分析东说念主士看来，在东说念主工智能加抓下，这一着落应为投资者带来逢低买入的契机。

看涨不雅点

目下，天然众人大多数国度王人在争夺东说念主工智能，但很少有公司能像戴尔那样在门可罗雀的东说念主工智能生态系统中贯通要害作用。阛阓大部分谨防力王人落在了OpenAI等软件巨头或英伟达(NVDA.US)等芯片巨头身上;但是，戴尔如故成为东说念主工智能基础方法的中坚力量。戴尔如故凭借在事业器、收集和存储领域的进风物位，在东说念主工智能飞腾中赢利。

本年以来，戴尔股价已累计高涨约65%，但由于PC阛阓的疲软，该公司股价在第三季度财报公布后暴跌。PC阛阓目下正阅历一个延长的更新周期，尽管机型老化，Windows 10行将在2025年间隔事业，但企业仍在推迟升级。

天然商用PC需求已暴露出一些富厚，但企业正在将更新筹画，将手脚调遣至与考虑于2025岁首推出的AI PC相一致。破费者需求仍然疲软，但行将到来的东说念主工智能驱动的硬件翻新、更长的电板寿命和软件升级，有望在来岁激励PC阛阓的大幅反弹。

另外，与东说念主工智能事业器阛阓35%的复合年增长率比拟，基础方法处理决策集团(ISG)25%的预期增长率显得保守，而东说念主工智能事业器险些占戴尔营收的一半。这些成分王人增强了对戴尔跑赢大市并兑现抓续长久增长的本事的信心。

AI鼓励增长：苍劲事迹预示着光明往常

本周，戴尔公布了2025财年第三季度事迹，举座事迹推崇苍劲，并暴露该公司在新兴的东说念主工智能和传统事业器阛阓中站稳脚跟。数据暴露，该公司营收为244亿好意思元，同比增长10%，这收获于ISG业务的创记录增长，摊薄每股收益增长14%，达到2.15好意思元。营业利润增长12%，达到22亿好意思元，总体而言，该公司事业器毛利率升迁，运营用度镌汰。

事实上，ISG的推崇相等可以：营收达到114亿好意思元，同比增长34%，其中事业器营收增长了58%，这收获于建壮的东说念主工智能优化事业器和显贵的传统事业器需求。此外，戴尔在本财年第三季度的东说念主工智能事业器出货量为29亿好意思元。事实上，由于在企业客户和云计较客户中的蛊卦力不停增强，该公司的东说念主工智能事业器积压订单已达45亿好意思元。在PowerStore和PowerFlex等中端居品需求两位数增长的配景下，ISG的存储营收仅增长4%。

果不其然，由于季节性企业开销模式导致第二季度苍劲增长后天然放缓，戴尔的ISG营收在2025财年第三季度环比下降2.4%。此外，很大一部分需求转向了基于Blackwell的东说念主工智能事业器，跟着产量的加多，营收阐述被推迟。传统事业器的增长也暴露出放缓的迹象，略略对消了苍劲的东说念主工智能事业器需求。

戴尔PC业务的客户处理决策集团(CSG)营收小幅下滑1%，至121亿好意思元，其中买卖业务营收增长3%，但被破费者业务销售额下降18%所对消。戴尔仍然预测，由于Windows 10的间隔事业和AI PC的到来，来岁PC需求将出现苍劲的换机潮。

考虑第四季度，戴尔考虑营收将在240亿至250亿好意思元之间，同比增长10%，ISG考虑将增长20%左右。此外，该公司考虑东说念主工智能事业器需求、传统事业器和PC用户机型老化以及企业更新周期将带来长久利好。凭借建壮的渠说念和不停扩大的东说念主工智能优化处理决策组合，戴尔在保抓严格的本钱料理以保护利润率的同期，有望更好地收拢增长契机。

戴尔XE9680 vs. 超微电脑：AI事业器霸权之战

据先容，戴尔XE9680(风冷)和XE9680L(液冷)是进步的东说念主工智能机架级系统，适用于驱动高条目东说念主工智能责任负载的高性能数据中心。这些模块化确立使每个机架最多可容纳72个GPU，使其成为目下阛阓上GPU密度最大的事业器。该时期将相沿英伟达、AMD(AMD.US)和英特尔(INTC.US)的GPU，并通过InfiniBand和SpectrumX兑现高档网络，以兑现更快的数据传输。

戴尔XE9680东说念主工智能机架处理决策和超微电脑(SMCI.US)东说念主工智能事业器王人针对目下巨额东说念主工智能责任负载的高功即兴能。但是，戴尔愈加珍贵密度、能效和集成处理决策，以使居品如胶似漆。风冷版块最多可配备64个GPU，液冷XE9680L最多可配备72个GPU，成为业界最高密度的事业器。这使得戴尔成为具有庞大计较需求但空间有限的东说念主工智能数据中心的理念念遴荐。

比拟之下，超微电脑强调本钱效益和纯确实可膨大性，举例其SYS-420GP-TNR，每个机箱最多相沿10个GPU。这种方法对袖珍企业和超大规模企业很有蛊卦力，优先考虑顺应性和本钱效益，而不是顶点的密度。

散热铁心是戴尔XE9680的决定性上风。与风冷系统比拟，液冷XE9680L的能效升迁了2.5倍，可以兑现更高水平的热料理，从而为资源密集型责任负载提供更好的可靠性。诚然，频繁使用风冷的超微电脑也可以在某些型号上提供液冷，但热处理决策的高档集成可能不如戴尔居品纯熟。

此外，戴尔的工场集成系统具有收集、配电和iDRAC软件，可事先考证遥测和料理，以"交钥匙工程"样子向客户委派。超微电脑天然可定制，但频繁需要客户进行更多的集成，因此当触及到在要害任务环境中的无缝部署时，戴尔的款式更有蛊卦力。

戴尔在超高密度和性能要害型确立方面获取了进展，保护了其在企业中的声誉，并与英伟达、AMD和英特尔缔造了政策相助伙伴联系。建壮的特有集成与节能处理决策使戴尔在一级超大规模企业和企业中处于进风物位。

与此同期，超微电脑关于珍贵预算的客户以及那些寻求模块化、可膨大系统而不需要顶点密度或顶端冷却需求的客户来说仍然是可靠的遴荐。而关于那些更珍贵密度、能效和交钥匙处理决策的组织来说，戴尔的XE9680无疑是更好的遴荐。

PC的新登程点：AI增强系统到来

尽管存在挑战，但PC阛阓可能正处于拐点。跟着英特尔的INTC Core Ultra和AMD的Ryzen AI处理器上市，PC正在为腹地化的东说念主工智能功能作念好准备。跟着企业和破费者寻求大约更稳健地处理东说念主工智能任务的系统，这可能会开端一个多年的换机周期。卓绝是关于企业来说，这秀丽着一个无数目机型更新的契机，尤其是在东说念主工智能驱动的分娩力器用成为主流的情况下。戴尔在众人PC阛阓仍占有15.5%的份额，跟着下一波需求的到来，戴尔有望处于有益地位。

转头

总体而言，戴尔的举座营收增长出息仍然苍劲，这收获于其ISG的出色推崇。ISG险些占戴尔营收的一半水平，并受益于东说念主工智能和数据中心需求的激增，该公司的加权平均收入增长考虑将达到约11%。

戴尔正处在东说念主工智能事业器和云处理决策的高增长阛阓，考虑这将鼓励该公司在破费和商用PC阛阓仍然低迷的情况下不绝兑现营收增长。

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包袱剪辑：郭明煜 开云体育